那個曾經比DDR4更美好的故事如今高檔回跌3成還有機會嗎?

▲圖片來源：旺宏公司官網

2026年3月12日凱基投顧將記憶體大廠旺宏(2337)目標價上調至300元大關，以當下的價格潛在漲幅高達近3倍。而近期股價自高檔連日下跌，跌幅超過30%以上，不少搶進的投資人因此套牢喊冤。

從產業地位來看，旺宏為全球最大ROM供應商，並在NOR Flash市場具領先優勢，產品廣泛應用於AI伺服器、車用電子、通訊設備與遊戲機等，在國際記憶體大廠將資源轉向HBM等高毛利產品，逐步淡出NOR Flash與SLC NAND市場的背景下，供給端收縮，但需求仍持續擴張，旺宏成為少數可承接低容量eMMC產品訂單的供應商，形成明顯轉單效應，成為法人看好旺宏的最關鍵原因。

先前旺宏啟動約220億元資本支出，較去年顯著放大，主要集中於12吋廠設備擴充，以加快投產時程。月產能將由2萬片提升至3萬片以上，聚焦MLC eMMC與NAND，同時維持NOR優勢，並導入3D製程提升單位產值，擴產時點正好卡位價格上行週期，放大轉單與獲利成長動能。

在 2024 年，旺宏受到全球消費性電子疲軟以及庫存跌價準備高達50億元的衝擊，全年營收下降至258.83億元，每股盈餘(EPS)為 -1.73元，進入2025年，雖然前三季營運依然承壓，在第四季出現強烈的轉機訊號，虧損顯著收斂，受惠產品組合與存貨回轉，大幅回升至24.2%，但去年全年每股盈餘(EPS)仍虧損 -1.77元。

後續操作觀察，目前因處置期間導致流動性受限，建議等待股價出現明確打底訊號後，再評估分批試單布局。以目前評價來看已偏高，加上記憶體族群近期同步拉回，整體賣壓仍未明顯消化，操作上仍以價格為優先考量。觀察重點在於3月營收是否能延續2月強勁動能，若累計營收年增率持續擴大，才有機會重新支撐股價表現。短線第一道支撐為百元整數關卡，其次為88元附近區間，若跌破則需提高警覺。