AI伺服器電容材料瘋超車！立敦爆量高檔劇烈換手驚飆42倍本益比

圖片來源：Gemini 製圖

被動元件大廠立敦(6175)今(18)日盤中多空劇烈交鋒！在資金追捧下，早盤股價最高觸及117元，隨後遭逢高檔獲利壓制，盤中回落至113元附近，仍較昨收上漲逾5%。今日成交量爆出21,284張，達昨日全天的1.68倍。此波由族群輪動、AI與車用需求想像催動的漲勢，將立敦本益比推升至驚人的42.2倍，且股價與季線乖離高達近50%，追高風險顯著拉升。

AI與車用雙火線點火，上游材料迎比價行情

立敦主要生產化成鋁箔、電蝕鋁箔，屬鋁質電解電容供應鏈最上游。核心推手在於AI伺服器功耗提升，對高階被動元件用量要求全面升級。

市場資金近期由高階MLCC失衡題材，擴散至被動元件材料族群。立敦受惠下游需求回升，高階AI與車用訂單滿載，被視為補庫存循環核心受惠股。此外，公司預計2026年上半年動工興建中國新廠，亦增添想像。

4~5月營收暴發，惟毛利驚見原物料重壓

實質基本面上，立敦2025年受中國價格競爭拖累，全年營收年減1.38%至41.672億元。2026年首季單季EPS僅0.74元，獲利尚未見爆炸性成長。

轉折點在3月之後。立敦5月營收年增高達25.0%，成為股價多頭最實質的支撐。然而隱憂在於，國際LME鋁價近一年暴漲逾45%、直逼每噸3,500美元，導致第一季毛利率從前一季的23.23%壓縮至22.07%。雖然公司5月起啟動價格轉嫁，但實際毛利能否回升仍需等待財報驗證。

籌碼結構拉警報：外資洗盤、投信「零參與」

股價暴衝背後，籌碼面呈現極度浮動的主力盤特徵。投信法人對立敦持股長期為零，並未參與這波行情；主要買盤純粹靠外資與短線資金推動。然而外資操作反覆，經常一日大買、隔日大賣，籌碼穩定度並不高。

此外，立敦當沖與信用籌碼熱度爆表。立敦在6月5日的當沖率曾飆破7成；目前融資餘額維持在5,000至7,000張高水位。昨日大漲時，資券同步增加，高融資、高當沖結構雖提供軋空燃料，但若漲勢鈍化，停損賣壓也將放大跌幅。

技術面乖離過大，關鍵多空防線曝光

技術型態上，昨日大漲9.58%收在107.5元時，股價與季線的乖離率已高達48.67%，短線已有過熱特徵。目前立敦已從價值重估進入成長預期重估。過去其本益比多落在16至19倍，如今以113元估算本益比已飆升至42.2倍。在估值已高、籌碼偏短線的環境下，投資人切勿盲目追高，後續須緊盯6月營收與成本轉嫁成效。