不賺錢部門全砍、Q1驚喜虧轉盈！力鵬飆漲停爆量強登淨值關卡

圖片來源：Gemini 製圖

台股高檔震盪，具備基本面「實質止血」與「低位階補漲」雙重優勢的傳產轉機股，正強力吸引避險資金進駐。亞洲尼龍6大廠力鵬(1447)在大舉汰除長期虧損部門、力拼細丹尼機能紗放量，以及第一季獲利順利扭虧為盈的利多大傘下，吸引短線多頭資金瘋狂點火。繼前一日強拉漲停後，今(2)日再度展現強勢強攻結構，終場大漲9.91%鎖死在漲停價9.09元，全面大放量至38,585張，不僅一舉衝破大波段整理區，股價更首度重返每股淨值大關，躍升為盤面上最吸睛的傳產低價轉機指標。

理周投研部指出，力鵬這波連續漲停的強攻行情，核心投資邏輯在於「不賺錢的毒瘤全砍，產品結構迎來本質質變」。身為亞洲頂尖的尼龍聚合大廠，力鵬過往雖具備上游尼龍粒到下游織布、染整的一貫化垂直整合接單優勢，但卻長期深受全球產能供過於求與國際低價競爭之苦，陷入「營收規模龐大，但本業獲利極薄」的泥淖。為此，董事長郭紹儀在今年6月股東會上明確宣示，公司長期虧損的低毛利尼龍粒部分產線，已於去年底「全數提列停產」。這項壯士斷腕的策略不仅未對財務造成利空影響，反而助攻力鵬將資源全力轉向細丹尼紗等高附加價值、機能性新產品的開發與逐步量產，成為扭轉營運谷底的最強催化劑。

法人表示，財報上的「虧轉盈」訊號是市場信心大增的底氣。力鵬2025年因美國關稅干擾與全球供需保守，全年每股虧損0.97元，股東會也通過不配發股利，營運全面落底。然而進入2026年第一季，大砍虧損部門的效益實質發酵，單季合併營收達80.716億元(季增20.5%、年增16.35%)，歸屬母公司稅後淨利順利轉正為8,554.5萬元，單季EPS繳出0.10元，一舉扭轉連季虧損。從前4個月的營收表現來看更顯亮眼，其中3月、4月分別繳出35.64%與27.78%的高年增率，累計前4月營收年增率達19.42%，成為股價此波低檔起跑的重要基本面底蘊。

不過，傳產轉機股在復甦初期，本業毛利與拉貨節奏仍具高度不確定性。力鵬第一季雖然順利由虧轉盈，但單季毛利率僅2.66%，顯示公司本質仍屬於高營收規模、低毛利的傳統大宗傳產製造，獲利槓桿尚未全面大開。更值得警惕的是最新公布的5月單月營收突然暴跌至16.16億元，出現月減50.42%、年減45.56%的劇烈修正，導致前5月累計營收年增率大幅縮水至3.93%。此外，雖然近期亞洲上游原料己內醯胺(CPL)因苯價大漲與廠商減產，進口合約價連續6個月大漲至每噸1,847.5美元，對市場炒作「庫存增值」或「報價回溫」大有題材，但若下游需求未真正全面復甦、原料成本無法順利轉嫁，成本高漲反而可能反噬第二季的毛利空間，投資人必須理性審視。

理周投研部表示，力鵬今日爆出3.8萬張的歷史級換手大天量，股價收在9.09元，已正式平了第一季的每股淨值9.02元，換算股價淨值比(P/B)剛好來到1.01倍，過去低於淨值的絕對安全邊際已在短線急漲中快速縮小。在籌碼面上，近5日三大法人合計買超907張，其中以外資買超340張與自營商買超567張為主，投信則依然缺席，融資並未高檔暴增，短線多頭結構尚稱健康。