被動元件雙雄AI爭霸戰！國巨全面漲價、興勤訂單直達2027 年，誰具未來爆發力？

隨著AI伺服器與高效能運算（HPC）產業在2026年邁入全面放量期，高功率、高散熱需求帶動被動與保護元件迎來結構性大升級。保護元件大廠興勤（2428）與被動元件龍頭國巨*（2327）近期利多頻傳。興勤今日（3日）在買盤強勢進駐下，終場亮燈漲停，收在342元；而千金股國巨*（2327）則收在1045元（若還原先前股票1拆4之權值，股價實質高達4180元）。兩家公司不僅本業表現強勁，更各自憑藉技術與市佔優勢，大口吃下AI與轉單紅利。

本業回歸正常軌道 國巨2026Q1財報三率居冠

觀察兩家公司最新公布的2026年第一季財報，在歷經2024至2025年間因業外因素、非本業處分與匯率大幅波動的震盪期後，兩者本業獲利能力皆已重回穩健的成長軌道。

財報數據顯示，國巨2026Q1毛利率達38.10%、營業利益率25.19%、稅後淨利率21.06%，在三率表現上皆居於領先地位，彰顯其轉型高階利基型市場後強大的全球定價權。興勤2026Q1則繳出毛利率33.97%、營業利益率19.90%、稅後淨利率13.85%的亮眼成績，顯示保護元件與感測器業務同樣需求強勁。

興勤材料技術超車日廠 訂單能見度直達2027年

興勤（2428）近期受惠於AI應用需求強勁，加上日系競爭對手退出市場帶來的轉單效益浮現，現階段訂單滿手。公司透露，目前接單出貨比（Book-to-Bill Ratio）高達 1.5 至 1.6，下半年業績可望逐季成長，訂單能見度更已直達2027年。

面對近期銀價持續高檔的成本壓力，興勤展現強大的材料技術優勢，提前完成「銀銅電極」設計開發並於第二季陸續導入量產。目前約有四成客戶完成產品轉換，維持既有售價供貨；尚未轉換的產品則配合調漲，此舉讓興勤在銀價暴漲的環境下展現極佳的成本競爭力。反觀部分日系同業因缺乏替代材料技術，難以吸收成本，已逐步退出電壓保護元件市場，釋出近三分之一（約1/3）的市場空缺，正加速轉向興勤供貨，預計下半年轉單效益將逐步發酵。

此外，興勤在AI伺服器保護元件及液冷散熱感測器方面，已與國內多家電源供應鏈建立長期合作關係，專為液冷開發的「白金級」複合傳感器平均售價（ASP）較傳統產品暴增達10倍以上。同時，智慧手機電池保護元件出貨量下半年有望再翻倍，車用業務亦新增韓系與陸系車廠客戶，多條產品線並進，法人看好今年營收可望年增15%至20%，全年獲利挑戰歷史新高。

國巨7/1起全面調漲電容價格 迎來高階MLCC轉單海嘯

被動元件權值王國巨*（2327）則釋出另一顆市場震撼彈。供應鏈傳出，國巨已向客戶端通知價格調整，自7月1日起開始調漲全系列電容產品價格，包括鉭電、MLCC、鋁電、固態鋁電、薄膜電容、超級電容等，調漲產品覆蓋國巨高達50%的營收。

值得注意的是，本次漲價對象首次納入直接客戶（EMS／OEM）。由於國巨的直接客戶（EMS佔20.4%、OEM佔35%）合計比重高達55.4%，是國巨最大的產能出海口，這次現貨價與合約價同步調漲，對營收與毛利率的推升效果將極為具體。國巨表示，地緣政治風險及能源、原物料價格居高不下大幅推升整體製造成本，因成本上升速度高於公司吸收進度，經審慎評估後決定微調價格。

隨著第四季AI機櫃 Vera Rubin 平台放量，導入 800V HVDC 高壓直流供電架構，被動元件在穩定電源與電壓上扮演致命關鍵。光是 MLCC 在高階版本的用量就超過百萬顆，在物料清單（BOM）的排名大幅躍升。由於村田（Murata）、三星電機等日韓大廠已將產能轉往產能消耗極大、良率較低的高容 AI 用 MLCC（堆疊層數達500～1300層）且產能滿載，國巨作為全球被動元件旗艦平台，已成為這波 MLCC 轉單效應的第一大受惠廠商。

未來爆發力大評比：籌碼輕重與結構性財富

法人分析指出，若從「未來股價與獲利的爆發力」來看，興勤與國巨各具備不同的投資吸引力：

資深分析師總結:被動元件雙雄在AI世代各顯神通。興勤以白金級液冷題材、材料技術優勢引爆日廠轉單，搭配輕薄籌碼，成為當前最具股價飆升爆發力的黑馬；而國巨則以全面漲價與一站式旗艦平台的統治力，持續刷新台股被動元件的獲利天花板。

興勤 (2428) vs 國巨* (2327) 綜合對比大盤點