128億元新單挹注及無人機政策點火外資大買14423張漢翔飛漲停

▲圖片來源：ChatGPT製圖

漢翔(2634)近期成為軍工族群焦點，市場主要聚焦「國防自主無人載具採購特別條例草案」、無人機非紅供應鏈、軍機維修與性能提升，以及民用航空發動機長約等題材。公司截至2026年6月法說會已新取得約128億元訂單，加上上半年營收維持年增，顯示漢翔正由傳統軍機製造商，逐步轉向涵蓋軍機維保、無人機系統整合、民航零組件與能源工程的綜合型航太業者。7月21日政策題材帶動軍工股全面走強，外資大買14423張，在外資買盤進駐下，漢翔終場攻上71.5元漲停，理周投研部整理漢翔法說會資料及近期新聞重點如下：

近期各新聞報導，是無人機採購政策與國產化方向。法人預期，政府若擴大軍用商規無人機、監偵型與攻擊型無人機採購，漢翔憑藉飛行器設計、結構分析、系統整合、測試驗證及後勤維修能力，有機會扮演無人機國家隊的整合平台。不過，目前條例仍屬政策及預算題材，實際訂單金額、採購時程與漢翔可取得的市占率，仍有待後續標案確認，不能把政策預算直接等同公司營收。

而法說會資料相關重點有五，列出如下：

一、漢翔在無人機領域的布局已不只停留在製造機體。公司結合美國Vantor的Raptor Guide技術，開發AIxVNAV視覺導航定位系統，利用衛星3D圖資、人工智慧與攝影鏡頭，使無人機在GPS遭干擾或欺騙時仍可自主導航及執行任務。公司表示，該系統不需加裝昂貴雷達或抗干擾天線，符合低成本、高產能及抗干擾的不對稱作戰需求，並具軍民兩用潛力。

二、海外市場也是下一階段重點。漢翔參與「台灣卓越無人機海外商機聯盟」，2026年5月與35家台廠赴美參展，並與密西根無人機聯盟、北達科他州貿易機構簽署合作備忘錄。俄烏戰爭及美中科技競爭推動歐美尋找非中國供應鏈，台灣無人機2026年第一季整機出口值達1.16億美元，已超過2025年全年水準，為漢翔及國內零組件廠商提供海外認證、合作生產與維修服務的機會。

三、軍用航空仍是漢翔最穩定的基本盤。隨勇鷹高教機逐步完成生產交付，公司後續營運重心將由大量製造延伸至維修、後勤支援及零附件供應；同時持續爭取IDF經國號、F-16等軍機的性能提升、發動機與零組件維修。軍機服役時間長，維保收入雖不一定像新機交付般集中爆發，但合約期較長、需求相對穩定，有助降低單一專案結束造成的營收波動。公司信用評等資料亦將自主研發軍機市場地位及軍機後勤維修列為主要優勢。

四、民用航空則提供第二條成長曲線。漢翔2026年新取得的128億元訂單中，航空發動機國際長約及新增訂單超過82億元。公司承製範圍涵蓋Airbus A320、Boeing 737 MAX、Bombardier商務機，以及LEAP、Trent XWB等發動機零組件。波音及空中巴士截至2026年4月底合計累積約1.5萬架未交訂單，相當於超過十年的產能，若兩大飛機製造商持續提高交付量，漢翔有機會受惠零組件增量及新增品項。

五、科技服務與能源工程則增加題材多元性。漢翔2026年5月取得台電約8.3億元的5MW級混氫型氣渦輪發電機統包工程，負責設計、採購、施工、試運轉及維護；此外，公司原規劃9MW／54MWh電力島於2026年7月上線，鎖定用電大戶、儲能與微電網需求。能源業務目前占營收比重仍低，短期難以取代航太本業，但有助延伸渦輪機、控制系統及大型工程整合能力。

基本面方面，漢翔2026年6月營收28.44億元，月減17.63%、年增7.23%；上半年累計營收167.83億元，年增7.04%。第一季營收75.9億元、年增0.6%，稅後淨利2.6億元，每股盈餘0.28元，年增約9.3%。數據顯示營運正在改善，但獲利成長速度仍低於近期股價漲幅，市場目前反映的主要是未來無人機政策、訂單轉換及軍工評價提升，而非當期獲利大幅跳升。

理周投研部提醒，後續觀察重點包括採購規格與預算何時落地、漢翔能否由技術整合轉為實際量產收入，以及128億元新單的認列進度。風險則包括政策題材降溫、高教機專案成本、美元匯率波動、民航客戶增產不如預期，以及股價提前反映數年成長。整體而言，漢翔中長期題材完整，但近期股價快速上漲後，市場將逐步要求營收、毛利率及實際訂單證明估值。

ChatGPT輔助分析：

漢翔21日以63.8元開出，一度下探62.6元，隨後在無人機政策題材帶動下放量攻上71.5元漲停，成交約9.21萬張，高於前一日8.64萬張，呈現價量齊揚。短線多方強勢，但連日急漲後震盪風險升高；後續先看65元能否轉為支撐，失守可能回測62.6至61.2元，續強則觀察量縮鎖價及漲停買單延續性。