6月營收創新高 GB300與Rubin液冷大軍壓境！緯穎強攻鎖漲停演繹AI機櫃天王重估大秀

圖片來源：ChatGPT 製圖

全球超大型雲端服務商(CSP)對AI算力基礎設施的資本支出持續呈現井噴式擴張，伺服器機櫃系統整合龍頭緯穎(6669)正式擺脫傳統主機板代工的定價框架，被市場資金強勢重估為「GB300/Vera Rubin全液冷機櫃＋ASIC自研晶片＋CPO光學互連與800V高壓直流(HVDC)」的全球AI工廠頂級系統整合商。受惠於6月單月營收衝破1,100億元大關刷新公司歷史新高、第二季與上半年營收同創歷史新高，加上新世代GB300 NVL72全液冷機櫃放量在即，緯穎於今(22)日盤中湧入排山倒海的買盤，股價強勢攻上5,500元漲停板鎖死，盤中成交量達2,385張(成交金額近百億元)，自17日低點4,620元反彈近兩成。理周投研部指出，緯穎上半年度累計營收已突破5,500億元大關，隨著代購模式優化毛利結構與三大法人籌碼鎖碼，波段主升段攻勢已強勢點火。

法人表示，緯穎2026年上半年營運展現跳躍式的爆發實力。今年第一季合併營收達2,765.08億元(年增62.0%)，在規模經濟帶動下，單季營業利益大增45.7%至174.58億元，單季稅後淨利達141.14億元，單季EPS狂飆至75.95元，刷寫歷史同期新高紀錄。最新公告的第二季營收再衝上2,781.53億元(年增26.0%)，改寫單季歷史新高；其中6月單月營收飆出1,113.71億元(年增29.79%)，創下公司單月歷史新高點，帶動上半年累計總營收狂飆至5,546.60億元(年增達41.7%)。值得注意的是，緯穎自今年4月起對部分記憶體改採「客戶委託採購(代購)」模式，相關高價記憶體不再完整計入營收，此舉不僅有效降低高價料件的營運資金占用與存貨價格風險，更能顯著拉高產品毛利率，實質獲利含金量極高。

法人進一步指出，緯穎的核心競爭力在於其深入美洲超大型資料中心(美洲營收占比高達78.4%)並具備「運算＋網路＋散熱＋電源」全方位的AI工廠共同設計能力。公司為NVIDIA GB300 NVL72全液冷機櫃(整合72顆Blackwell Ultra GPU與800Gb/s網路)首批核心供應商，並已於GTC及COMPUTEX展出整合72顆Rubin GPU與36顆VeraCPU的Vera Rubin NVL72頂級架構；同時推出整合AMD MI400的Helios機櫃與多元ASIC客製化伺服器，大幅降低單一晶片依賴。在先進技術與產能部署上，公司結盟Shinwa Controls開發6kW雙面冷板液冷技術、投資Ayar Labs推進CPO光學互連，並攜手台達電與TE推出800V HVDC高壓電源；配套德州廠(2025年底投產)、墨西哥與馬來西亞擴產，發行20億美元海外可轉債(ECB)及增資海外子公司5億美元，建構延伸至2028年的強大產能護城河。

理周投研部表示，若以今日漲停價5,500元及近四季累計EPS約298.31元粗估，目前近四季本益比約為18.4倍，以每股淨值754元計算之股價淨值比(PB)為7.3倍，總市值已正式跨越1.02兆元天價大關。在財務體質上，首季帳上現金達709.96億元，惟受高價AI零組件備料影響，首季存貨升至2,291.66億元(季增68%)、營業現金流呈淨流出161.54億元，第二季季報之存貨去化與現金流轉正速度將是市場關鍵觀察點。籌碼面上，7月13日至21日三大法人累計買超469張(投信買超222張、外資買超187張)，且融資餘額反向減少399張，顯示高檔無散戶浮額過熱問題。

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