昇貿（3305）受惠於銷售量增加及原料價格上揚，6月單月營收達新台幣 14.46 億元（月增 7.17%、年增 76.00%），累計 1 至 6 月營收高達 79.85 億元（年增 64.58%）。憑藉 AI 散熱技術與 SpaceX 星鏈供應鏈優勢，本季獲利表現備受市場高度期待。
一、營收高速狂飆：4至6月單月營收表現解析
全球前三大焊錫材料製造商昇貿（3305）近期營運展現強勁爆發力。根據最新公布數據：
4 月合併營收：創下歷史單月新高達 14.65 億元（月增 6.19%，年增 60.17%）。
5 月合併營收：維持高檔達 13.49 億元（年增 71.37%，月減 7.94%）。
6 月合併營收：進一步攀升至 14.46 億元（月增 7.17%、年增 76.00%）。
累計 1 至 6 月總營收：達 79.85 億元，較去年同期大幅成長 64.58%。
公司指出，此波營收跳增主要受惠於市場需求暢旺帶動銷售量增加，以及國際原料價格上揚的雙重效益。
二、財務三率優化與 2026 年 Q2 及全年 EPS 預估
從財報三率來看，昇貿在 2026 年第一季繳出亮眼成績單，單季毛利率達 18.27%，營業利益率達 11.35%，稅後淨利率達 6.41%，單季 EPS 高達 1.73 元。
【財務與 EPS 預估表】
– 2026 Q1（實際）：單季營收 37.25 億元 | 毛利率 18.27% | 營益率 11.35% | 稅後淨利率 6.41% | 單季 EPS 1.73 元
– 2026 Q2（預估）：單季營收 42.60 億元 | 毛利率約 17~18% | 營益率約 10~11% | 稅後淨利率 6.0%~7.5% | 單季 EPS 1.85 ~ 2.30 元
– 2026 全年（預估）：全年營收約 150~160 億元 | 毛利率高檔持穩 | 營益率雙位數 | 稅後淨利率穩健向上 | 全年 EPS 6.00 ~ 7.50 元
【EPS 預估分析說明】
1. 第二季 (Q2) 預估：Q2 合計營收達 42.60 億元，較 Q1 的 37.25 億元成長約 14.36%。在營收規模放大與高毛利產品（AI 伺服器散熱與太空低軌衛星材料）出貨比重持續提升下，預估 Q2 營業利益與淨利將同步走高。保守估計下，Q2 EPS 預估約在 1.85 至 2.30 元之間，超越首季水準。
2. 全年預估：鑑於上半年累計營收已近 80 億元，且下半年向來為傳統電子旺季，全年營收挑戰新高可期。若全年獲利動能延續，2026 全年 EPS 有望挑戰 6.00 ~ 7.50 元的歷史新高水準。
三、核心競爭優勢：AI 伺服器散熱與太空級低軌衛星雙引擎
昇貿之所以能在產業中脫穎而出，關鍵在於其深厚的技術壁壘與精準切入高成長賽道：
1. AI 伺服器與散熱解方：針對高功耗 AI 晶片，昇貿研發出高導熱及抗高電流的特殊焊錫膏與散熱銀膏，有效解決 AI 伺服器面臨的嚴苛散熱與可靠度挑戰，成功打入國際大廠供應鏈。
2. 太空級低軌衛星（SpaceX 供應鏈）：憑藉專利低溫錫膏技術，昇貿成功切入 SpaceX 星鏈（Starlink）與星艦（Starship）供應鏈。其材料能克服太空 +120C 至 -150C 的極端溫差，防止焊接點裂化，建立無可取代的航太競爭壁壘。
3. 半導體先進封裝與環保綠商機：提供微細錫球與特殊塗劑應用於晶片堆疊；同時積極推動低溫錫膏與回收再生錫料，全面符合全球 ESG 減碳趨勢。
四、傳產翻轉，昇貿迎向爆發性成長的新紀元
綜觀而言，昇貿（3305）在傳統焊錫本業穩健之餘，透過 AI 散熱錫膏與 SpaceX 太空低軌衛星應用的雙重加值，毛利結構與營收規模已不可同日而語。隨著下半年旺季來臨及高階產品滲透率持續擴大，昇貿未來的營運爆發力與獲利成長動能備受市場矚目。
