▲圖片來源：ChatGPT製圖
生成式AI競爭正由GPU、伺服器與高速網路，進一步延伸到發電、輸電、變電、儲能、機櫃電源與液冷散熱。國際能源總署預估，全球資料中心用電量將由2024年的約415TWh，增加至2030年的約945TWh；理周投研部指出，美國不但是全球最大的資料中心用電市場，資料中心更可能貢獻美國至2030年將近一半的新增電力需求。與此同時，輸電線路通常需要四至八年建設，變壓器與電纜交期也明顯拉長，代表AI發展的瓶頸已不只是晶片，而是電力能否及時送到資料中心。
對投資人而言，若不直接開立海外券商帳戶，目前可透過掛牌的海外股票ETF，投資美國資料中心供電、電網設備與公用事業。當中最具代表性的產品，是台新美國電力基建(009805)與中信數據及電力(009819)，但兩者投資邏輯並不相同。
009805：純度較高的美國電力基建ETF
台新美國電力基建，代號009805，原名為「新光美國電力基建」，自2026年7月13日起因投信整併而更改證券簡稱，但代號維持不變。ETF追蹤「NYSE FactSet美國電力基建息收指數」，選股範圍涵蓋電力公用事業、能源基礎設施、儲能與電池、重電設備及智慧電網等五大領域，指數約有50檔成分股，並設有單一股票及單一產業類別的權重上限，以避免過度集中。
截至2026年6月底，009805約98.4%的資產配置於美國。主要持股包括GE Vernova、Eaton、Vertiv、Quanta Services、NextEra Energy、Duke Energy、Southern、Bloom Energy、nVent及Hubbell。
其投資組合可分為四個環節。GE Vernova提供燃氣渦輪、發電及電網設備；Eaton、nVent與Hubbell切入配電、開關、電氣保護及連接設備；Vertiv供應資料中心UPS、電源與熱管理系統；Quanta Services則負責輸電線路、變電站及電力工程。NextEra、Duke與Southern則屬於實際發電與售電的公用事業公司，Bloom Energy則代表資料中心現場燃料電池發電路線。
因此，009805並非傳統高股息公用事業ETF，而是同時配置「發電設備、電網工程、機房電力設備與電力公司」。當美國擴建燃氣電廠、變電站及資料中心供電系統時，設備商與工程商通常能較早認列訂單；公用事業公司則需投入龐大資本支出，獲利反映速度相對較慢。
若投資人的主要觀點是「美國缺電、電網老化及資料中心需要自帶電力」，009805是目前台灣掛牌ETF中，與這項題材連動較直接的產品。
009819：算力與電力各占一半的AI基建ETF
中信數據及電力，代號009819，追蹤「NYSE TIP數據中心及電力指數」。指數選出約30家公司，要求企業主要營收與資料中心、雲端或電力基礎設施有關，每年5月及11月調整成分股。ETF以新台幣交易，經理費為每年0.65%，規劃採年度收益分配。
截至2026年6月底，009819約97.2%的資產配置於美國；產業配置中，資訊科技約占54.1%、公用事業約占30.5%、工業約占9.3%、房地產約占4.9%。最新主要持股包括博通、GE Vernova、甲骨文、NextEra Energy、Marvell、Southern、Equinix、Duke Energy、ServiceNow及Constellation Energy。
009819的特色是同時投資算力與電力。博通與Marvell代表AI客製化晶片及高速網路，甲骨文、ServiceNow與Equinix代表雲端及資料中心，GE Vernova則是發電與電網設備，Constellation、NextEra、Southern與Duke則提供核能、再生能源、天然氣及公用事業電力。
不過，009819的博通權重接近三成，代表其股價表現仍會受到半導體景氣、AI晶片資本支出及大型科技股估值影響。它不是純電網ETF，而是將「AI算力設備」與「供應算力所需的電力」放在同一個投資組合。
因此，看好AI晶片、雲端及電力同步成長者，可偏向009819；若已持有大量半導體、科技或AI伺服器ETF，希望另外增加電網與電力設備配置，009805的互補性相對較高。
其他台灣掛牌能源ETF純度較低
富邦ESG綠色電力(00920)追蹤「NYSE FactSet全球綠能ESG指數」，投資範圍偏向全球綠能與ESG，不限定美國，也不以資料中心供電、燃氣發電或傳統輸配電網為核心。它較適合看好長期再生能源轉型的投資人，但與美國AI資料中心缺電題材的直接程度，低於009805與009819。
換言之，投資人不能只看到ETF名稱中有「能源」或「電力」，便認為投資內容相同。綠能ETF可能以太陽能、風力與新能源設備為主；電力基建ETF則可能持有燃氣渦輪、變壓器、UPS、配電設備與公用事業，景氣驅動因素明顯不同。
台股供應鏈一：AI機櫃電源與800V高壓直流
台達電(2308)是台灣AI資料中心電源布局最完整的公司之一。公司已展示整合800V高壓直流供電、先進液冷、儲能、燃料電池與資料中心微電網的模組化方案，產品角色由傳統電源供應器，擴大至Power Rack、電力轉換、CDU及整體能源管理。
光寶科(2301)則展示800V直流Power Rack、110kW Power Shelf、Power Brick、液冷機櫃及2.1MW櫃列式CDU，可對應Vera Rubin與兆瓦級AI資料中心。當單一機櫃功耗提高，電源系統的單機價值與技術門檻也同步上升。
貿聯-KY(3665)切入Power Whip、機櫃與資料中心母排、母排連接器、伺服器電源線及高速傳輸線材。隨機櫃功率提升，線纜、銅排與連接器須承受更高電流、溫度與安全規格，產品不再只是一般線材，而是機櫃供電的關鍵零組件。
台股供應鏈二：資料中心機電統包
東元(1504)在資料中心機電工程、配電、空調、發電機、UPS、匯流排與通訊工程具備完整布局。公司表示，已在台灣及東南亞累積超過958MW的資料中心建置實績，並與全球大型雲端服務商合作。其受惠方式不是銷售單顆電源，而是承接整座資料中心的電力、空調與通訊工程。
這類工程訂單金額大、工期長，收入通常依工程進度認列，成長速度可能不如零組件公司快速，但訂單能見度通常較長。
台股供應鏈三：變壓器、GIS與配電設備
華城(1519)是台灣與北美電網連動程度較高的重電業者，產品包括配電及大型電力變壓器、開關設備與配電盤，並在美國設有服務據點，已有115kV、55MVA變壓器在美國交貨與安裝的實績。
士林電機產品涵蓋大型電力變壓器、配電變壓器與開關設備。公司2026年表示，將持續布局台灣與北美AI資料中心重電市場，並規劃北美業務每年成長15%至20%。
中興電(1513)的主要產品包括高壓氣體絕緣開關設備GIS及微電網系統，屬於變電站及大型用電設施的重要設備；公司也已表達投入AI資料中心空調、發電機及工程統包建置。
亞力(1514)則提供高低壓配電盤、36kV以下變壓器、輸配電開關及電力監控設備，較偏向台灣電網、半導體廠及資料中心內部配電市場。
士電(1503)外銷核心以北美市場為主，其次涵蓋加拿大、東南亞及日本。受惠於美國基礎建設更新與AI資料中心(AIDC)帶來的用電潮，外銷北美的大型變壓器訂單大爆發。士電目前外銷營收占比目標挑戰 25%，更斥資22億元興建T4新廠，聚焦生產345kV等中大型變壓器，以外銷多元化策略結合出貨優勢，大啖全球電網升級商機。
投資判斷：先確認獲利來自哪一段電力鏈
「算力即電力」可拆成發電、輸電、變電、資料中心配電及伺服器機櫃供電五個環節。009805的持股較集中於發電設備、電網工程、配電設備與公用事業；009819則加入大量AI晶片、雲端與資料中心公司，成長彈性較高，但科技股集中風險也較明顯。
台股方面，台達電、光寶科與貿聯-KY較接近機櫃電源與800V直流架構；東元屬於資料中心機電統包；華城、士電、中興電與亞力則位於變壓器、GIS、配電盤及電網設備環節。
理周投研部提醒，投資時應持續觀察ETF折溢價、匯率、成分股集中度與內扣費用；評估台股公司時，則應區分「產品展示」、「完成認證」、「取得訂單」及「實際出貨認列」四個階段。真正能將美國資料中心缺電轉化為訂單、產能利用率及獲利成長的企業，才是這波算力轉向電力趨勢的核心受惠者。
