欣興AI產品占比下半年上看七成法說釋出樂觀展望、股價卻連兩日跌停

▲圖片來源：欣興官網

IC載板暨印刷電路板大廠欣興(3037)7月29日召開法人說明會，公司表示，受惠AI GPU、ASIC及高效能運算需求持續強勁，載板與PCB產值展望持續上修，上半年AI相關產品營收占比已超過六成，下半年預估進一步提高至七成。隨高階產品出貨增加、產能利用率提升，以及產品價格調整反映原物料成本，公司對下半年營收及毛利率維持相對樂觀看法；不過，基本面利多未能立即支撐股價。欣興7月29日以785元開出，盤中最高來到786元，早盤一度上漲近3%，隨後受到亞洲科技股走弱及台股賣壓擴大影響，由紅翻黑並跌破700元，終場鎖在跌停價688元，下跌76元、跌幅9.95%，成交量放大至2萬9,455張，成交金額約210.22億元。

理周投研部指出，欣興7月28日已由前一交易日的848元跌停至764元，29日再度跌停，兩個交易日股價累計回落約18.9%。股價在法說會前連續重挫，顯示即使財報優於預期，市場短線仍受到整體風險偏好下降、高檔獲利了結及槓桿資金退場所壓抑。

欣興今日法說，相關資料顯示，第二季營收與獲利創高，2026年第二季營收428.9億元，創單季歷史新高，毛利率達24.08%，較第一季提高6.84個百分點；第二季稅後淨利131.15億元，季增約1.6倍，每股稅後盈餘8.45元。累計上半年合併營收803.36億元，稅後淨利181.58億元，EPS達11.70元，改寫歷年同期新高。

公司說明，第二季毛利率明顯改善，主要來自AI ASIC、資料中心及高階載板需求增長，帶動產品組合優化與產能利用率上升。由於下半年AI相關訂單比重還會提高，加上產品價格陸續調整，欣興預期下半年營收有望持續成長，毛利率也有機會高於第二季的24.08%。

從產品結構觀察，欣興已不只是受惠一般伺服器需求，而是深入AI GPU、雲端服務供應商自研ASIC、高速運算及高階網通等應用。AI晶片運算效能提高後，需要更大尺寸、更高層數及更細線路的ABF載板與高階PCB，使單一產品的載板面積、製程難度與產值同步提升。

為因應客戶需求，欣興將2026年資本支出由原先規畫的340億元，增加197億元至537億元，調高幅度接近58%；同時新增176億元長交期設備採購，新增投資與設備訂單合計約373億元。資金將主要用於新廠建設、高階製程能力及關鍵設備採購。

產能進度方面，光復廠二期預計2026年第三季開出，光復二廠預定於2027年第二季投產；楊梅三廠則規畫於2026年底至2027年初動工。公司強調，各項擴產均按照客戶需求推進，並持續與客戶溝通原物料成本上升問題，透過適度調整售價降低成本衝擊。

理周投研部指出，欣興大幅提高資本支出，一方面代表公司對AI載板中長期需求具有信心，另一方面也使市場開始重新評估折舊、良率及新產能爬坡風險。若新產能能按照預定時程開出，並由已確認的高階客戶訂單填補，營收與獲利有望延續成長；若客戶拉貨時程延後，新廠折舊費用則可能在短期壓抑毛利率；股價方面，欣興的跌勢不能完全解讀為法說會內容轉差，而較接近市場全面降低科技股曝險，加上欣興先前股價漲幅龐大，當大盤進入去槓桿階段，高基期與高市場期待反而使股價修正幅度擴大；後續基本面應觀察第三季營收能否延續成長、毛利率是否確實高於第二季的24.08%、AI產品占比能否接近七成，以及光復二期產能是否如期開出。整體而言，欣興法說會內容仍偏正向，AI載板需求與產品組合升級趨勢沒有明顯改變；但股價已進入高波動階段，市場接下來將由交易題材，轉向檢驗擴產能否真正轉化為營收、毛利率與現金流。

ChatGPT輔助分析：

技術面上，欣興連續兩日跌停且成交量放大，代表短線籌碼仍在快速換手，688元目前只能視為跌停價，尚不能確認為有效支撐。在股價打開跌停、賣單明顯減少，在股價站回半年線720元左右之前，短線趨勢仍偏弱。