國巨上半年EPS僅8.48元、股價高點崩50%！真正價值投資價位在3開頭

台灣被動元件龍頭國巨*（2327）於昨日（7/30）法說會公布 2026 年第二季財報，交出一份驚豔市場的成績單。受惠於 AI 伺服器強勁拉貨、高階產品組合優化及調價效益顯現，單季營收達 444.56 億元創歷史新高，毛利率陡升至 38.5%。單季稅後純益 94.18 億元，EPS 達 4.59 元（上半年累計 8.48 元）。

然而，與爆發性獲利形成強烈反差的是，國巨股價自近期高點一路回檔落至約 507 元，跌幅逾 50%。這場「財報極樂、股價地獄」的市場對立，引發投資人熱議。

財報亮眼為何股價打入跌停？兩大關鍵因子解密

市場人士分析，國巨獲利亮眼卻遭市場重挫，主因來自「籌碼過熱修正」與「經營層第三季保守指引」的預期落差：

1. 產能滿載限制短期暴衝：管理層預估第三季營收僅為「溫和季增」，主因是特殊品與標準品產能利用率已雙雙突破 90% 大關，短期供不應求而非缺乏訂單。

2. 接單爆發（B/B值達 2.2）：最震撼市場的數據在於整體接單出貨比（B/B值）由五月的 1.3 飆升至六月底的 2.2，AI 專用產品更達 1.4，顯示需求極度火熱，部分 AI 大廠甚至開始支付溢價簽署長期供貨合約。

2026～2030 年財務模型與目標價推估

全球被動元件市場規模預計將從目前的 350-400 億美元，成長至 2030 年的 500-600 億美元，其中 AI 高階 MLCC 複合年成長率（CAGR）更達 24%。

考量國巨 2025 年實施股票「一拆四」分割（面額 2.5 元），若以 2026 年法人預估 EPS 中位數 19.73 元為基準，搭配被動元件產業 12% 的長線綜合成長率，2026 至 2030 年的獲利與本益比情境推算如下：

投資結語：短線修正提供評價重估空間

儘管短線受大盤系統性賣壓及處置股流動性衝擊影響，但國巨高達 38.5% 的毛利率與強勁的 AI 長單保護傘，顯示其產業龍頭地位並未動搖。隨著市場情緒逐漸平復，目前落入 20-25 倍本益比區間的股價，長線價值已開始浮現。