同欣電營運轉向AI光通訊陶瓷基板及第三代半導體長期看好

▲圖片來源：同欣電官網

法人指出，AI資料中心高速傳輸與高功率電源需求升溫，封裝及陶瓷基板廠同欣電(6271)，市場定位逐漸由車用影像感測器封測廠，擴大至800G、1.6T光通訊模組、AI雷射陶瓷基板、晶圓重組、氮化鎵及碳化矽功率元件封裝。第二季營收、毛利率及獲利同步改善，加上公司預期第三季延續季節性成長，使AI相關新產品成為8月法說會的主要焦點。

同欣電6月合併營收10.80億元，月增3.98%、年增10.56%；上半年累計營收59.72億元、年增1.65%。單月營收年增幅度高於上半年累計成長率，顯示第二季後段出貨動能逐步改善。第二季財報是本波題材的重要基本面支撐。同欣電第二季營收31.53億元，季增11.8%、年增6.3%；毛利率31.1%，較第一季提高3.1個百分點，稅後淨利5.21億元，每股盈餘2.49元。上半年稅後淨利9.15億元、年增約四成，累計EPS為4.37元，優於去年同期3.12元。公司表示，獲利率改善主要來自高毛利新產品比重提高、產能利用率回升及固定成本分攤改善。

分產品觀察，第二季RF高頻通訊模組營收季增17%，陶瓷基板及影像感測器分別季增16%，三大產品線均呈現雙位數成長；混合積體電路模組則季減8%，主要受到燃油車壓力感測器需求下滑影響。車用相關營收占比已由過去接近七成降至約六成，顯示公司成長重心正由傳統燃油車應用，逐步轉向光通訊、AI資料中心及高階影像產品。

其中，800G光通訊產品是最受關注的題材。相關產品已於2025年12月開始量產，終端客戶為北美大型雲端服務供應商。相較400G產品主要進行電性元件組裝，800G還需整合光子晶片並導入主動對位製程，製程難度及設備要求明顯提高。目前公司持續改善良率與生產穩定度，第二台具備自動對位功能的設備即將進廠驗證；若驗證順利，後續設備可望加速導入，較明顯的產量貢獻預計落在2027年。

下一世代1.6T光通訊產品也正與客戶共同開發。公司主要聚焦資料中心之間的長距離互連及Scale Across市場。隨超大型資料中心面臨供電、土地及地緣政治風險，運算資源可能逐漸改採分散式叢集，再透過高速光纖連接不同資料中心，進一步增加長距離光模組需求。不過，1.6T仍有多項技術問題需要克服，處於開發及驗證階段。

除光模組組裝外，同欣電也透過RW晶圓重組製程，承接光通訊使用的TIA、Driver等裸晶整合、檢驗與切割業務，目前相關數量持續增加。公司另切入矽電容新應用，由美系IC設計公司提供晶圓，再由同欣電進行晶圓重組處理，產品最終供應載板廠。矽電容目前仍在樣品認證階段，預計2027年開始生產，較大營收貢獻可能落在2028年至2029年。

陶瓷基板則增加AI資料中心雷射封裝題材。同欣電已切入過去主要由日本供應商占據的雷射Chip-on-Submount市場，提供高導熱氮化鋁陶瓷基板，用於雷射元件固定與散熱。AI資料中心光通訊功率及傳輸速度提高後，雷射元件的熱管理要求同步提升，有利高導熱陶瓷基板需求成長。公司也研究以陶瓷基板作為IC載板核心層，但仍面臨大尺寸製造、高密度雷射鑽孔及機械強度等技術挑戰。

AI伺服器電源是另一項中長期布局。同欣電目前鎖定100V及650V氮化鎵產品，正進行客戶樣品認證，最快可能於2026年底或2027年初量產；碳化矽產品則朝1,700V、2,300V及3,300V高壓應用發展。公司也與客戶合作開發整合式電壓調節器及垂直供電模組，希望因應GPU功耗上升後，縮短供電距離並降低電力損耗。

影像感測器方面，第二季成長主要來自iBGA產品新增中國客戶，在原有美國及日本客戶之外擴大出貨。菲律賓廠則配合客戶「中國以外生產」需求，建置DrMOS自動化封裝產線，預計2026年底進行資格認證；公司未來每年資本支出預估約10億元，主要用於設備自動化及廠房建置。

展望第三季，公司預期營收較第二季呈中個位數成長，其中光通訊仍是成長速度最快的產品線，陶瓷基板與影像感測器也可望延續動能，並將毛利率努力目標由過去25%至30%，提高至30%至35%。

理周投研部指出，同欣電近期可歸納為「800G光通訊量產、1.6T共同開發、AI雷射陶瓷基板、晶圓重組與矽電容、GaN及SiC功率封裝、垂直供電模組，以及菲律賓DrMOS產線」七大主軸。短期基本面已出現毛利率及獲利改善，但800G大量放量、氮化鎵量產、矽電容及菲律賓新產線，多數仍需等待2026年底至2027年驗證，後續關鍵在於7月營收、第三季毛利率與自動對位設備導入進度。

ChatGPT輔助分析：

技術面上，200至204元為短線突破區，站穩後可觀察212至224元壓力，267元則是前波大量套牢區；下方先看190至192元，跌破後支撐約在178至180元。基本面轉佳有利中線評價，但800G真正大量放量主要落在2027年，股價短線已快速反彈，不宜僅因AI與光通訊題材追價，應持續追蹤營收、毛利率及設備驗證是否符合預期。