晶圓代工大廠聯電（2303）營運強勢反彈！受惠於全球通訊及消費性電子需求持續回溫，加上人工智慧（AI）應用由算力晶片擴大至電源管理IC（PMIC）、微控制器（MCU）、感測器及記憶體互連等領域，聯電預期第三季整體產能稼動率將由第二季的85%顯著提升至九成（90%）以上。其中，8吋產能利用率將回升至85%，12吋維持健康水準，帶動單季晶圓出貨量呈高個位數季增（約7%~9%），展現強勁的營運復甦動能。
一、 營運獲利優於預期，7月營收創45個月新高
聯電第二季財報表現穩健，受益於稼動率提升，毛利率季增2.3個百分點至32.5%，加上業外收益挹注，整體表現優於市場預期。延續此波熱潮，聯電7月合併營收創下45個月以來新高，前7月營收亦維持雙位數成長。公司強調，目前40奈米與FinFET製程需求依然十分強勁，本季漲價效應持續發酵，公司將堅守價格與毛利率紀律，確保獲利能力穩健向上。
二、 外資籌碼翻多大買，百元關卡築底型態確立
從籌碼面與技術面觀察，外資於8月10日終止連日賣超，單日大舉買超 26,972 張（三大法人單日合計買超 32,072 張），外資持股比重回升至 40.67%。技術線圖顯示，聯電股價由今年6月高點 185.5 元波段修正至 103 元附近後，於半年線（MA120, 103.64元）與年線（MA240, 75.93元）上方獲得強烈支撐。目前股價已站回 5 日線（120.7元）與 10 日線（117.35元）之上，型態上呈現「量縮打底、技術面止跌反彈」，有利於後續消化上方的月線與季線反壓。
三、 中長線成長動能：AI營收三年倍增，攜手英特爾布局12奈米
展望中長期發展，聯電設定了積極的轉型目標：
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AI業務三年倍增：預計未來三年內，AI相關業務營收將由目前的每年 3 億美元倍增至 10 億美元。
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資本支出擴充產能：今年資本支出上調至 20 億美元，主要用於新加坡 P4 廠與台南新廠擴建。
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先進製程與矽光子布局：首家客戶 12 吋矽光子平台已完成 Tape-out；與英特爾（Intel）合作的 12 奈米 FinFET 製程平台預計於 2027 年進入量產，未來更不排除延伸至 3 奈米等先進製程討論，為中長期營運注入新動能。
四、 法人目標價估算與投資策略推薦
法人機構分析，聯電下半年至明後年的成長能見度清晰，目前前瞻本益比處於歷史合理區間，提供極佳的安全邊際。
短中期目標價（125元 ~ 138元）：法說會利多發酵，評價自低檔修復，短期挑戰月線（127.65元）與季線（138.28元）反壓區。
中長期目標價（179元 ~ 185.5元）：考量AI業務倍增與12奈米新製程於2027年量產效益，若成熟製程供需持續改善，法人給予20～25倍前瞻本益比，中長線精確上看 179元，並有機會挑戰前高 185.5元。
投資推薦操作建議： 建議投資人採取「逢低分批布局、中長線持有」策略，享受2026～2027年AI效應顯現及新製程量產帶來的長期成長紅利。
▲聯電日K線圖(圖片來源:Yahoo股市)
