▲圖片來源：Cmoney主動安聯台灣高息(00984A) K線圖
台股7日開高走低，高檔震盪壓力再度浮現，終場下跌170.79點，收在44,225.91點，成交金額約8,505億元。法人指出，隨著指數站上歷史高檔，加上市場歷經去槓桿及高評價修正，台股行情正逐步由過去的「資金驅動」轉向「獲利驗證」階段。不過，美國大型雲端服務供應商持續上修AI資本支出，企業獲利成長動能仍強，中長期多頭基本面尚未出現明顯改變。
安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，市場經歷前波快速修正後，籌碼與評價結構已較先前健康。雖然短線仍受到去槓桿、高估值修正以及利率政策不確定性干擾，但AI產業鏈基本面維持強勁成長，下半年市場仍有機會重新回到長期成長軌道。
從資金面觀察，外資賣超壓力尚未完全消退，但內資持續扮演重要承接力量。統計顯示，截至7月底，2026年以來外資累計賣超台股已超過2.28兆元，不過外資持有台股市值比重仍接近48.7%，顯示國際資金雖進行部位調整，但台灣在全球科技產業及國際資本市場中的重要性並未明顯下降。
另一方面，台股主動式及被動式ETF資金持續流入，其中主動式ETF資金動能尤其明顯，反映散戶與國內法人並未因市場震盪全面退場，反而持續尋找具備成長題材與獲利支撐的個股布局機會。
AI資本支出續上修 成長動能延伸至2027年
產業趨勢方面，蕭惠中表示，安聯投信仍維持對AI產業鏈的正向看法，最大關鍵在於全球AI基礎建設資本支出仍持續上修。
根據統計，美國五大雲端服務供應商（CSP）2026年資本支出已上修至約7,750億美元，2027年更有機會逼近9,700億美元，年增率約25%，反映全球大型科技公司對AI算力、資料中心及基礎建設的投資仍處於快速擴張階段。
法人指出，從美國及台灣主要科技公司的最新展望來看，資本支出持續增加，也意味著高階算力需求仍處於供不應求狀態。隨著新一代AI平台陸續進入量產，包括高階晶圓製程、先進封裝、ASIC、高速傳輸、電源與散熱等相關供應鏈，都有機會迎來新一輪規格升級與營收成長。
蕭惠中認為，AI產業的投資邏輯已逐漸從單純追逐題材，進入檢驗訂單、營收與實際獲利的階段。未來市場將更加重視哪些公司真正能將AI資本支出轉化為營收與獲利，供應鏈之間的股價表現也可能進一步分化。
台股企業獲利估增逾65% 高評價成為後市考驗
基本面方面，安聯投信預估，2026年台股整體企業獲利年增率可達65.39%，其中電子股獲利預估成長約69%，金融股約48%，非金電族群則約57%，顯示企業獲利仍維持相當強勁的成長速度。
不過，在股價大幅上漲後，台股估值也已進入相對偏高區間。目前台股本益比約29.75倍、本淨比約4.14倍，均已來到過去10年平均值以上約兩個標準差水準。
法人分析，這代表市場未來若要進一步推升指數，將難以單純依靠本益比擴張，必須仰賴企業獲利持續上修消化高評價。換言之，台股正從過去「有題材就上漲」的環境，逐步轉向「獲利能否跟上股價」的基本面驗證期。
在產業配置上，蕭惠中表示，後續投資主軸仍將聚焦AI供應鏈及規格升級受惠族群，包括AI伺服器與資料中心供應鏈、半導體先進製程及封裝測試、ASIC與高速傳輸、ABF載板、高階PCB，以及散熱、電源與光通訊等領域。
隨著AI晶片運算能力持續提升，伺服器內部與資料中心基礎設施也同步進入升級循環，因此商機已不再集中於單一GPU或晶片供應商，而是逐漸擴散至電力、散熱、網路傳輸及高階電子零組件等完整供應鏈。
高股息投資邏輯改變 從殖利率轉向現金流品質
針對高股息與主動式ETF投資趨勢，安聯台灣高息成長主動式ETF基金(00984A)經理人廖本隆表示，2026年下半年台股仍具中長期成長機會，但市場環境與過去幾年相比已逐漸出現變化。
過去台股主要受到AI題材及高殖利率概念推升，資金往往集中在高成長或高配息族群，但隨著市場評價升高，未來投資人將更加重視企業實際獲利能力、自由現金流品質，以及股利政策是否具備可持續性。
廖本隆指出，隨著除權息旺季進入後半段，上市櫃公司發放的現金股利陸續回流市場，仍可對台股資金面提供一定支撐。不過，投資人關注焦點已逐漸從單純比較「殖利率高低」，轉向檢視企業能否長期穩定獲利，以及是否有能力持續發放股利。
換言之，高股息投資策略也將由過去追求短期高殖利率，逐步進入「獲利成長＋現金流＋股利品質」並重的階段。
AI、半導體與HPC仍為主軸 選股重要性升高
廖本隆表示，目前AI、半導體及高效能運算（HPC）仍是台股中長期最重要的成長主軸，但市場已開始重新檢視AI投資效益、企業獲利落地速度，以及目前股價評價是否合理。
隨著部分AI概念股漲幅已大，未來即使同樣位於AI供應鏈，公司之間仍可能因訂單能見度、毛利率、競爭優勢及獲利成長幅度不同，而出現更明顯的股價分化，因此選股的重要性將大幅提高。
展望後市，蕭惠中認為，台股短線仍可能面臨獲利了結、高評價修正及指數高檔震盪壓力，產業輪動速度也可能加快。不過，從中長期基本面觀察，全球AI投資循環仍在延續，企業獲利持續成長，加上全球資金長期仍朝科技與AI產業集中，皆有助支撐台股多頭結構。
因此，後續市場觀察重點將逐漸從指數是否再創新高，轉向企業財報能否持續優於預期、2027年獲利預估是否進一步上修，以及美國利率政策與全球資金成本變化。
法人認為，只要AI資本支出沒有出現明顯反轉，且企業獲利持續兌現目前市場預期，台股中長期成長架構仍未改變；但在評價已處高檔的情況下，未來行情將更重視基本面，市場也將由全面性上漲逐步轉向產業與個股之間的結構性分化。
