英業達AI伺服器動能升溫 Q2獲利創高 ASIC與整機櫃成下半年成長主軸

圖片來源：英業達官網

理周投研部指出，AI伺服器需求持續升溫，代工大廠英業達(2356)2026年營運進入加速期，近期市場關注英業達在AI伺服器、ASIC客製化晶片伺服器、L10／L11整機櫃、美國德州產能，以及一般型伺服器需求回溫等主軸。隨著伺服器營收占比快速提高，公司營運結構正逐步從傳統筆電代工，轉向AI與雲端資料中心基礎建設，整理近期重點資訊如下：

英業達在COMPUTEX 2026以「AI Factory」為核心，展示從AI基礎架構、AI伺服器、機櫃系統、邊緣運算到Physical AI應用的完整布局，並深化與NVIDIA生態系合作。公司也將生成式AI導入產品研發，包括利用PhysicsNeMo打造Thermal Agent，加速伺服器與車用電子散熱模擬，顯示英業達已不再只著眼硬體組裝，而是向AI系統整合與應用層延伸。

相較過去以L6主機板出貨為主，英業達下一階段成長關鍵在於產品逐步向L10、L11整機與整櫃系統延伸。美國德州新廠已於上半年啟動量產，德州廠並已切入北美雲端服務業者的L10 ASIC伺服器訂單；隨大型CSP持續擴大自研AI晶片投資，ASIC伺服器有望成為英業達未來數年重要成長來源。

實際營運數據也反映AI伺服器拉貨力道。英業達6月合併營收達1,022.62億元，首度突破千億元大關，月增23.5%、年增61.2%，創單月歷史新高；第二季營收進一步達2,698.57億元，季增34.7%、年增44.6%，同步刷新單季紀錄。法人指出，第二季成長主要來自AI伺服器L6主機板出貨增加，以及筆電、PC客戶提前拉貨。

7月營收雖自6月歷史高點回落，但仍維持高檔。英業達7月合併營收901.90億元，月減11.8%，但年增65.73%，創歷史次高；累計前7月營收達5,603.58億元，年增40.78%。7月筆電出貨約160萬台，低於6月240萬台，顯示PC提前拉貨效應逐步消退，但伺服器需求並未同步降溫。

財報則成為8月最重要的新催化劑。英業達第二季營收2,698.57億元，毛利率4.23%、營益率1.76%，歸屬母公司稅後純益38.95億元，季增60.42%、年增77.85%，單季EPS達1.09元，創下公司單季獲利新高；第二季稅前淨利約50.17億元，營業利益約47.41億元，代表主要獲利來自本業；因此業外約為淨收益2.76億元，業外僅占稅前獲利約5.5%；上半年EPS累計1.76元。雖然零組件成本與產品組合使毛利率下降，但營收規模放大，使實際營業利益與稅後獲利仍大幅成長。

英業達目前仍維持2026年全年伺服器營收年增約30%的目標，並預期伺服器占公司全年營收比重將突破50%，正式超越PC成為最主要營運支柱。除了AI伺服器外，一般型伺服器需求也同步回升，主要原因在於AI資料中心除GPU、ASIC運算節點外，仍需要大量CPU伺服器負責儲存、管理、網路及其他工作負載，使通用型伺服器重新進入成長週期。

不過，下半年仍有供應鏈風險需要觀察。英業達8月11日指出，8、9月記憶體、CPU及PCB等關鍵零組件供應偏緊，部分產品可能因零件無法齊套而延後組裝出貨，公司預期第四季供應情況有機會改善。PC方面，由於上半年已有提前拉貨，預估第三季出貨量將季減高個位數百分比，全年PC出貨量亦可能小幅下修；但受零組件漲價帶動平均售價提高，全年PC營收未必同步下滑。

理周投研部指出，英業達主軸已從單純「AI伺服器題材」，進一步轉變為「營收與獲利實際兌現」。後續市場焦點將集中在德州L10／L11產能爬坡、ASIC伺服器客戶擴張、第四季零組件缺料能否舒緩，以及伺服器占營收比重突破五成後，能否帶動獲利基準持續上移。若高階整機櫃與ASIC產品占比持續提高，英業達的評價邏輯也有機會逐漸由傳統低毛利NB代工股，轉向AI資料中心基礎建設供應商。

ChatGPT輔助分析：

今日(8/12)受到第二季EPS 1.09元創高激勵，以66元開出，一度來到71.1元，之後震盪走低，收69元，漲3.9元，漲幅5.99%，成交量79053張；技術面短線已重新站回65元整理平台，上方71～73元為7月前波套牢壓力區，若能帶量突破，下一階段可望挑戰78～80元；更大壓力則落在6月高點86元附近。下方支撐先看65～66元，其次約60～62元。基本面來看，市場已部分反映AI伺服器成長，因此後續股價能否再上修，關鍵將由「題材」轉向第三、第四季EPS能否延續成長。