圖片來源：漢磊官網
如果一家公司第二季EPS還是負的，你會不會把它當成AI概念股？
多數人的答案應該是不會。
但漢磊(3707)現在有趣的地方就在這裡：帳面上還沒真正轉盈，營收卻已經連續大幅成長，而且市場開始交易的不是今年EPS，而是800V HVDC與8吋SiC。
先看最現實的數字。
漢磊8月營收6.59億元，年增29.5%；7月6.48億元、年增30.6%；6月6.20億元、年增29.9%。前八個月累計營收46.37億元，年增26.4%。這代表從第二季開始，需求回溫已經不是一句「景氣改善」，而是直接寫在每個月的營收裡。
財報改善也很明顯。
2025年第二季漢磊營業損失2.28億元，但到了2026年第二季，營業利益已轉為約2,000萬元；EPS雖仍為-0.22元，但已較第一季-0.35元繼續收斂。對晶圓代工廠而言，這個轉折很重要，因為折舊、人事、廠房都是固定成本，只要產能利用率往上，損益往往不是線性改善，而會突然跨過損益兩平點。
那訂單從哪裡來？
其中一條就是AI。
漢磊先前表示，AI相關產能已接近滿載，AI應用營收占比上半年約5%至10%，隨AI伺服器電源需求增加，公司預期相關業務呈現逐季成長。原因很簡單：AI機櫃功耗愈來愈大，資料中心從傳統低壓架構轉向800V高壓直流後，高壓、高效率電力轉換會增加SiC及GaN需求。
9月又多了一顆更重要的催化劑。
漢磊最新公布第五代SiC平台，1200V產品晶圓測試良率已穩定超過90%，並往車用與AI資料中心電源應用推進。公司將Gen5導入CRPS、PSU等伺服器電源應用，目標就是降低800V架構的轉換損耗。
更長線的牌則是8吋SiC。
世界先進先前投資24.8億元取得漢磊約13%股權，雙方合作8吋SiC製造；生產線規劃下半年進入量產階段。8月漢磊又與基本半導體簽署合作，加速8吋SiC晶圓開發與量產，應用直接點名新能源、汽車與AI算力中心。
所以漢磊現在最有趣的地方，是市場看到的時間比財報早。
財報還停在「虧損縮小」，但營收已經連續年增近三成；6吋SiC、GaN需求正在回溫，8吋SiC又準備進入下一階段。
真正要驗證的不是SiC題材熱不熱，而是當營收繼續往上之後，漢磊能不能正式跨過損益兩平。一旦那條線被跨過去，現在看到的營收成長，才會真正變成EPS。
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圖片來源：Cmoney 漢磊(3707) K線圖
