凱崴AI與衛星需求強訂單能見度延續

▲圖片來源：凱崴公司官網

鑽針廠凱崴(5498)今年營運出現明顯轉折，在AI伺服器與低軌衛星需求帶動下，高階鑽針與代工訂單同步放量，稼動率逼近滿載，產品結構也往高毛利應用發展。

去年下半年開始，AI伺服器厚板需求快速成長，多層板設計使鑽孔數量大幅增加，加上板材厚度提升，傳統鑽針使用壽命縮短，帶動高硬度鍍膜與長刃鑽針需求明顯上升，不只用量增加，單價也同步提升，成為營收與毛利的主要推力。公司指出，過去鑽針可多次研磨使用，現在多數僅能使用1到2次就需更換，等於單板耗材用量放大，屬於結構性需求成長，而非短期急單，對後續營運延續性有支撐。

在產能利用率方面，今年上半年鑽針稼動率約85%，下半年將提升至接近9成，幾乎滿載；代工稼動率也從約65%回升至8成左右，形成「耗材＋代工」雙引擎同步成長，加上電子旺季效應，全年動能仍持續看旺。

公司表示高階鍍膜與微小鑽針比重提升，帶動毛利率回升至雙位數區間，並維持15%至20%水準。隨AI與高密度板需求持續擴大，高階產品具備議價能力，有助毛利進一步改善。

目前月產能約1,500萬支，規劃今年第一季前擴充至2,000萬支以上，主要增量來自泰國新廠。該廠初期以代工為主，並逐步導入鑽針產能，貼近東南亞客戶並承接供應鏈轉移需求。

法人看好，凱崴已從過去低毛利階段，轉向AI帶動的高階產品周期，隨稼動率維持高檔、產能擴張到位，加上伺服器與低軌衛星今年營運有望持續改善，朝虧轉盈方向推進。