圖片來源：Gemini 製圖
全球PI薄膜領導廠商之一的達邁(3645)，轉型故事正在從「夢」變成財報上白紙黑字的改善。2025年Q4毛利率衝上31.33%，創近年單季新高，明顯高於Q3的24.8%，單季EPS達0.60元；2026年3月營收2.289億元月增41.55%、年增23.85%，創2022年6月以來新高，顯示動能有效延續。 市場買的不只是數字，更是「低價長約陸續到期、蘋果新機材料與半導體PI正式出貨、非軟板PI占比升破56%、T6新產能今年逐步到位」四個條件同步聚攏的轉型節點；4月7日至13日五個交易日，股價從69.5元急拉至90.4元，波段漲幅接近30%。
理周投研部指出，達邁目前市場重新定價的核心，是PI薄膜應用組合的結構性移轉。其可流動型PI材料已可應用於interposer與載板之間的關鍵材料層，用於封裝膠帶、解黏膠帶、防焊乾膜等先進封裝環節，並已開始小量出貨，後續新專案仍在推進中。 一旦從傳統軟板PI跨到先進封裝材料供應鏈，市場給的本益比邏輯便截然不同，這正是這波評價重估的最核心驅動力。
法人表示，達邁轉型的另一條主線是AI穿戴。透明PI與高階PI材料已切入AI智慧眼鏡相關應用，並透過子公司柏彌蘭持續深化與品牌端合作，搭配Counterpoint Research預估2026年全球摺疊機出貨量年增約20%的外部順風，高階薄膜需求的長線成長邏輯持續強化。 更重要的是，達邁已規劃斥資約5億元擴建T6產線，新增產能約600噸/年，相當於既有產能增加約20%至25%，市場預期今年逐步到位，代表公司不只是講故事，而是已在準備供給能力。
理周投研部表示，技術面上達邁4月13日收盤90.4元，5日線78.66元、10日線76.25元、20日線77.94元、60日線67.80元，均線呈標準多頭排列，股價站上所有均線之上； 短線上方先看90.4元能否站穩，若帶量守穩，下一個整數關卡95元可望成為市場目標；下方82元為4月10日漲停關鍵支撐，76至79元對應5日、10日、20日均線密集帶為波段強力支撐，若拉回不破此區，多頭結構不變。
ChatGPT輔助解析：
達邁目前的多頭邏輯分兩段驗證：第一段，看2026年Q1財報能否把3月的營收強勁轉化為毛利率持續改善，進而驗證Q4的改善是趨勢而非一次性；第二段，看T6產線到位節奏與半導體PI出貨從小量走向批量的時間點。籌碼面須注意，近5日外資賣超逾1,381張，融資快速升溫，外資並未全面站在買方，更多是內資與市場情緒推升，短線追高容錯率低。建議以76至82元帶為波段觀察支撐，待量縮回測守穩後再評估布局，優於在高乖離區追漲停。
圖片來源：CMoney達邁(3645) K線圖
