圖片來源：Gemini 製圖
有線電視寬頻設備廠兆赫(2485)Q1營收爆炸性成長，2026年第一季累計營收 10.46億元、年增高達149.61%，延續去年第四季單季轉盈的強勁動能。市場交易核心已從「虧損修復」轉向「全年轉盈確立」，疊加DOCSIS 4.0美國有線寬頻升級浪潮與低軌衛星(LEO)供應鏈雙題材，理周投研部認為兆赫已具備轉機股與成長股的雙重條件，目前股價回檔後仍值得留意。
基本面轉強，Q4到Q1連續加速
兆赫2025年第四季為近年關鍵轉折點。Q4單季營收9.3378億元，季增55.28%、年增146.82%，毛利率15.28%，單季稅後淨利1.1573億元、EPS 0.37元，完成重要的單季轉盈。進入2026年後，這股動能非但未消退，反而持續加速3月單月營收4.13億元、年增200.06%，Q1累計年增149.61%，公司也公告1月歸屬母公司淨利4,700萬元、年增208%，單月EPS達0.15元。 雖然2025年全年因上半年虧損拖累，仍錄得全年EPS -0.96元，但市場現在交易的重點，是「Q4到 Q1 的高成長能否支撐2026全年正式轉盈」。
兩條主線撐起轉型故事
兆赫的核心轉型，圍繞兩條清晰的產業主線展開。
- DOCSIS 4.0 有線寬頻骨幹升級：公司已從傳統低雜訊降頻器(LNB)與機上盒(STB)，轉向供應美國有線電視多系統營運商(MSO)所需的1.8GHz放大器等升級設備，打入美國MSO供應鏈；Comcast的DOCSIS 4.0部署已覆蓋數百萬戶家庭，2026 年更被業界視為DOCSIS 4.0全面啟動之年，對兆赫構成直接產業順風。
- 低軌衛星(LEO)設備供應：市場將兆赫納入Starlink等低軌衛星供應鏈，美國 FCC近期準備放寬太空寬頻頻譜功率限制，Starlink全球用戶仍在持續增長，政策與需求雙重加持。 董事長於2025年底亦明確以「2026 年拚轉虧為盈」為目標，訂單能見度約三個月。
籌碼與技術面：高波動換手，72.8 元是關鍵
籌碼方面，4/21三大法人合計買超1,341張，顯示短線有回補意願；但今年以來三大法人累計仍賣超約2,538張，籌碼尚未完全翻多，仍屬高檔換手格局。技術面上，股價於4/13衝至80.8元高點後展開整理，4/20最低觸及69.1元，4/21收盤回穩至72.3元，顯示69.1至71元區間有承接支撐；若能重新站回72.8元之上，短線反攻訊號才算確立。融資餘額18,268張、融券餘額1,566張、券資比 8.57%，市場槓桿參與度不低，高波動特性短期仍將持續。
理周投研部觀點：轉盈題材成立，防守 69.1 元
理周投研部表示，兆赫現階段具備「轉機題材＋實際營收數字支撐」雙重條件，DOCSIS 4.0與低軌衛星均屬中長期趨勢，基本面方向正確；但由於2025全年獲利尚未完全翻正，目前股價淨值比已達約4.49倍，反映的是市場對2026轉盈的提前預期，股價並非低估。
操作建議：已持有者以71元、69.1元為短線防守位，守穩視為高檔整理；有意布局者不宜追高，建議等待回測69至71元區間後再觀察量能承接，或確認站回 72.8元後再評估進場。
ChatGPT 輔助解析：
兆赫這波不是「營收反彈」，而是「商業模式升級」。判斷能否全年轉盈，核心觀察兩件事：
- DOCSIS 4.0 美國 MSO 客戶拉貨節奏是否持續。
- 毛利率能否從 Q4 的 15.28% 進一步向上提升。
若兩者同步成立，市場對兆赫給予更高本益比評價的邏輯將更趨紮實。
圖片來源：CMoney兆赫(2485) K線圖
